2018年三季报披露于今日收官，34家a股上市券商的三季报也均已出炉。数据显示，前三季度34家券商共实现营收184549亿元，较去年同期下滑了约125%，其中不足一成上市券商实现正增长；更为惨烈的是，前三季度34家券商净利润集体出现同比下滑，更有13家出现了腰斩；股价方面，近期券商板块出现一波明显的上升行情，破净股数量重回个位，分析指出，行业风险逐步化解，券商股具备较大估值修复空间。股票学习网
营收·整体同比下降125% 不足一成上市券商实现正增长
今年前三季度34家券商共实现营收184548亿元，较去年同期的210869亿元下滑了1248%。
第一到第十名依次为中信证券(行情600030,诊股)、国泰君安(行情601211,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、申万宏源(行情000166,诊股)、中信建投(行情601066,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)、东方证券(行情600958,诊股)、国信证券(行情002736,诊股)，其中有5家券商营达到百亿规模，而“老大哥”中信证券是唯一一家营收超过200亿元的券商。
34家券商中，前三个季度仅有3家上市券商营收实现正增长，不足一成；5大龙头中仅有国泰君安营收同比微增，其余的均出现了不同程度的负增长。另外分别为两家山西证券(行情002500,诊股)和东北证券(行情000686,诊股)，其中山西证券营收同比增加2794%，其他业务中仓单收入增加近八成，是营收正增长的主要原因，但其余业务线多出现下滑。
31家出现不同程度下滑的券商中，22家降幅在10%以上，国元证券(行情000728,诊股)和国海证券(行情000750,诊股)更是超过了30%，是券商中业绩同比降幅最大的两家券商。
在此前的业绩预告中，国海证券给出了如下的解释：2018年前三季度，宏观经济环境错综复杂，一级市场股权融资业务节奏放缓，二级市场股票走势持续回落，两市成交额同比下降幅度较大。面对复杂严峻的市场环境，严控经营风险，强化成本控制，全力拓展业务，但受股票市场持续下跌、成交额萎缩、股权融资规模减少等市场因素及报告期内部分业务受限的不利影响，投行、自营、经纪等业务收入同比下降，整体业绩下滑。
无论是行业整体数据还是个别案例，我们都不难看依旧惨淡的景象，券业寒冬仍在持续。
净利润·全线同比下滑 13家惨遭腰斩
中信证券、国泰君安、华泰证券、广发证券和海通证券成为今年前三季度最赚钱的五大券商，分别将7315亿元、5512亿元、448亿元、4114亿元和3588亿元收入囊中。
然而这并不能掩盖以下惨状：今年前三季度，34家上市券商净利润集体出现同比下滑！
其中29家券商净利润同比降幅在10%以上，更有13家券商出现腰斩，分别为东方证券、兴业证券(行情601377,诊股)、长江证券(行情000783,诊股)、方正证券(行情601901,诊股)、西部证券(行情002673,诊股)、国元证券、东北证券、东吴证券(行情601555,诊股)、中原证券(行情601375,诊股)、国海证券、第一创业(行情002797,诊股)、山西证券以及太平洋(行情601099,诊股)证券。
值得注意的是，仅太平洋一家前三季度净利润出现亏损，为-177亿元，其也是唯一一家净利润同比降幅超过100%的券商，高达303%。
另外，山西证券营收与净利润出现了明显的反差，虽然营收同比增近3成，但净利润下滑近7成。为何会出现这种的反差？营收增长主要原因是其他业务的仓单收入增加近八成；归母净利润下滑既因其他业务支出大增，也与低迷的市场直接相关，经纪、投行、信用等各业务板块收入大幅缩水。
股价·券商出现一波反弹行情 破净股数量重回个位
昨日（9月30日），券商板块再度出现涨停潮。自19日券商板块启动以来，龙头国海证券阶段涨幅超70%，太平洋、南京证券(行情601990,诊股)、中原证券、西南证券(行情600369,诊股)等涨幅也超过了40%。
另外，近一个月个股交易龙虎榜中，有7只券商股上榜，为南京证券、长城证券(行情002939,诊股)、国海证券、天风证券(行情601162,诊股)、西南证券、中原证券和太平洋证券，总成交额为2483亿元。其中，南京证券上榜6次，成交额高达922亿元，净卖出额为435804万元，占比37%；国海证券、太平洋证券紧随其后。
随着股价的回升，券商板块破净股数量再创回到个位。
在国庆假期之前，32家a股上市券商中，只有6家的股价低于其每股净资产，而截至本月15日收盘，“破净”券商股达到了12只，比例接近3成。而截至目前，还剩下东北证券、国元证券、海通证券、兴业证券、东吴证券、光大证券(行情601788,诊股)。
期间，多项维稳政策密集出台，多方群策群力出手纾解股票质押风险，引导长期资金入市，而昨天的券商爆发，与证监会盘中发布的230字声明有直接关系。
后市·历史数据暗示券商板块四季度或有出色表现
有券商策略研报指出，近十年来，券商板块在四季度均有明显表现，并较市场具有明显超额收益，仅2011年四季度行情延迟至2012年一季度爆发，但爆发的力度和超额收益都相当明显。即使在表现最差的2016年四季度板块也有13%的涨幅。
国信证券研报显示，风险逐步化解，券商股具备较大估值修复空间，多家券商破净，已充分反映了股票质押业务爆仓对券商净资产侵蚀的担忧，随着监管层采用市场化手段缓解股票质押业务风险，股票质押业务风险有望得到缓解，板块具备较大的估值修复空间。推荐:中信证券、华泰证券、东方财富(行情300059,诊股)、东方证券。
财富证券分析称，当前券商估值已经下降至 108 倍，主要是受市场环境带来经纪、自营承压以及股权质押业务风险压力的影响。而近期多项利好政策出炉，其中，鼓励资金入市，包括支持银行理财资金、保险资金和境外资金入市、完善上市回购制度，有利于提升市场交易活跃度，利好券商经纪、两融以及自营业务；同时，针对并购重组政策有了一定松绑，将 ipo 被否企业筹划重组上市间隔期从 3 年缩短为 6 个月、鼓励中概股参与 a 股并购重组、放松并购重组融资用途等，有利于提高并购重组吸引力，利好券商投行业务。在多政策助力下，市场风险得到改善，券商板块也迎来久违的反弹。当前政策环境呈现明显边际改善的迹象、股权质押压力缓解，对于券商板块估值短期提升有积极作用。