天风证券：a股在完成了msci“三步走”的扩容后，未来一段时间有可能处于纳入“空档期”。而节后市场大幅波动，截至2月12日北向资金却大幅流入近300亿。参考海外市场的表现，a股市场可能表现出以下几个特征：长期看，外资持股占比将趋势性提升。纳入“空档期”，外资大概率持续流入，且节奏较均衡。不管是韩国市场还是台湾市场，外资流入并非在msci纳入比例提升当年脉冲式流入，而是在这期间每年都有资金持续流入。纳入比例提升至100%之后，外资还将持续流入2-3年。外资对市场有稳定器的作用，逆周期特征。台韩市场在msci纳入比例提升至100%后，外资持股比例有逆周期特征，即：市场下跌时持股比例上升、市场上涨时持股比例趋于下降。另外，外资流入金额每年通常都是正的，除非在年市场大跌时才有明显流出（但此时的持股比例仍在提升）。纳入期间，外资持股比例受汇率影响小。参考台韩市场，msci纳入期间，外资持股比例受汇率波动影响较小，大概率维持向上的趋势。而在纳入结束后，外资持股比例的短期波动会受汇率影响（升值时持股比例上升、贬值时下降），但波动幅度不大。
中信建投：在疫情没有出现二次爆发情况的背景下，市场大概率进入均衡震荡，短期上下行空间有限。建议投资者继续坚持三条投资主线：（1）科技创新转型升级主线：在利率下降的条件下，成长股的估值将持续得到支持。推荐云计算、医疗信息化、新能源车等板块。（2）逆周期调节主线：基建领域的水泥、化工等周期行业存在一定的机会。（3）需求压缩后回复主线：这主要是地产及竣工产业链。
兴业证券：资本市场“牵一发而动全身”，又叠加国家重视、居民配置、机构配置、全球配置的“四重奏”，我们中长期看拥抱权益时代，a股市场第一轮长牛趋势仍在。根据03年经验来看，在03年3-5月之间，受到日度新增病例的变化，影响投资者情绪，使得行情呈现“w”走势。展望2月，此前，由于“挺进大别山”行情以来涨的过急、过快，部分投资者没得及购买基本面较好、景气周期向上的优质“核心资产”和新兴成长“大创新”方向优质公司。短期由于市场短期波动带来的调整，反而给基本面投资者提供了优质公司再次上车机会。当前行业配置我们认为，配置“两头走”。一头是“大创新”中的5g泛化、新能源车链条、先进制造业等新兴成长方向。另一头是“核心资产”中低估值价值龙头，如金融、地产等方向。



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