【研究报告内容摘要】
市场行情回顾上周(2020年 02月 03日-2020年 02月 07日),消费者服务(中信)指数上涨 0.51%,沪深 300指数下跌 2.60%,跑赢大盘(沪深 300)3.11%,在中信 30个一级行业中排名第 4;其中,二级行业子板块教育上涨 11.07%。
教育行业 : 疫情促使 教育信息化和 在线教育公司持续受益近期,部分省市再次延迟开学时间,全国各省(市、自治区)开学时间普遍延迟至 2月底到 3月初。同时,政府加大在线授课推广力度,将高校教师在线授课计入工作量,制定在线学习学分互认与转化政策,同时鼓励支持劳动者参与线上职业技能培训。本轮疫情对线下培训无疑造成了较大负面影响,对早幼教、职教的一季度业务也有冲击。但也意外加快了教育信息化的发展进程,利好提供相关技术和内容服务的企业,同时也促使在线培训得到学生和家长的认可,有望在未来降低在线培训机构的获客和业务拓展成本。
旅游行业:扶持政策陆续出台缓解压力, 静待细分龙头复苏本周国家政府部门及地方政府陆续出台扶持政策,帮助受疫情影响的产业和企业渡过难关。贷款方面,对受影响较大的小微企业尽快放贷、不抽贷、不压贷、不断贷;财税方面,受疫情影响较大的困难行业企业 2020年度发生的亏损,最长结转年限由 5年延长至 8年;针对旅行社,暂退 80%旅游服务质量保证金以缓解其资金链压力。地方上,三亚安排 1亿元专项扶持资金提供补贴,对贷款给予贴息扶持,并延期税款缴纳。尽管扶持政策陆续出台,但本次疫情对旅游行业造成了显著的短期冲击,并改变了业绩预期。
投资建议:旅游行业 静待细分龙头复苏 ,推荐在线教育龙头教育:疫情造成各级各类学校延期开学,k12线下教培和职教线下培训、线下早教由于停课,业绩均会受到不同程度的负面影响,短期估值、业绩双承压。但本次疫情也意外加快了教育信息化和在线教育的发展进程,提高学生和家长,尤其低线城市的学生和家长,对在线授课的认可度。我们认为,教育信息化将加快发展,利好提供相关技术和内容服务的企业;在线教育培训机构有望抓住本次在线教育业的发展机会,在未来降低获客和业务拓展成本。因此,我们重点推荐在线培训公司新东方在线。
旅游:本次疫情对旅游业整体造成的影响是显而易见的。我们认为,酒店业复苏时点将推迟,业绩拐点或后移至明年;景区客流量受影响将持续半年左右,到暑假和“十一”黄金周或逐步复苏;餐饮业受停业影响,一季度受挫明显;免税业一季度业绩冲击明显,但长期增长逻辑不变;出境游受出入境限制,客流量将大幅下滑,预计下半年步入复苏,明年将较大幅度反弹。因此,我们认为,现阶段可静待细分板块龙头企业复苏,建议关注长期逻辑有支撑的公司,如中国国旅。
风险 提示: :政策风险、市场竞争风险、公司经营扩张风险

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